隆眾資訊 2025.12.31
2025年12月，國內乙醇市場呈現先揚后抑的走勢，其價格波動主要由成本支撐、供應收縮與下游需求節奏變化共同驅動。 成本與供應端主導行情，盡管原料玉米價格小幅走低，但乙醇生產端面臨雙重制約：一是對低價原料的實際采購有限，難以有效降低生產成本；二是原料供應整體偏緊。這在主產區東北表現尤為突出，核心乙醇工廠因成本壓力及原料不足而被迫降低開工負荷，導致市場現貨供應趨緊。與此同時，下游及貿易商在“買漲不買跌”的情緒驅動下，進行集中補庫，進一步強化了市場的看漲氛圍。在成本支撐、供應收縮與情緒買盤三方面因素的共同作用下，乙醇價格在本階段得以高位運行并持續堅挺。 需求走弱與供應松動主導回調，進入中下旬，市場驅動邏輯發生切換。前期集中補貨結束后，下游實質性需求開始轉淡，市場成交熱度下降。此時，供應端出現分化：部分規模較小的工廠出貨意愿增強，為促進銷售而主動調低報價。隨著高價成交難以為繼，市場 “價格高地”率先松動，引發了連鎖反應，最終帶動整體乙醇價格從高位理性回落。
進入12月份，玉米多空因素發生變化。進入12月，隨著華北本地玉米水分下降、質量好轉，企業對高價東北玉米的依賴性顯著降低，逐漸開始采購華北本地優質玉米，多數企業開始選擇兩條腿走路，這是行情“震蕩”而非“跟漲”的根本原因。另外，新糧上市以來，農戶售糧進度呈現先快后慢的節奏，10月份較快，11月和12月份售糧節奏明顯慢于去年同期。第三是貿易商無意建庫，一方面是受制于干糧較少的客觀條件，一方面處于對節前價格下跌的一致性，貿易環節玉米庫存少于去年同期，貿易商多根據企業的價格靈活調整出貨節奏，貿易商和下游企業達成了動態平衡。農戶低價惜售情緒較高，乙醇工廠多未能采購合適原料，成本和原料供應雙重壓力下，工廠多選擇減產生產。
12月以黑龍江地區玉米普級乙醇為例，利潤均為虧損裝置，月均虧損201元/噸，最低虧損擴大到237.55 元/噸，影響虧損擴大的主要因素，乙醇價格下跌，成本下跌后小幅反彈。
東北月下旬鴻展四廠裝置生產，普級和燃料乙醇減產，萬里燃料減產，普級停止生產，中糧肇東燃料乙醇生產，吉林阜康裝置三線、四線生產，二線停機，吉林新天龍生產；國投雞東、鐵嶺、海倫裝置減產生產；吉林大乙醇裝置生產。河南孟州區域三家工廠本月均出現短停。江蘇花廳裝置37%開工，灌南裝置停機，龍河裝置停機。山東冠縣裝置生產，山東渠風裝置生產。安徽工廠生產。煤制乙醇山東工廠開工穩定；安徽碳鑫正常生產；陜西工廠產量穩定；湖南工廠減產一周后恢復生產；廣東工廠生產穩定；河南安陽煤制乙醇正常生產，河南永城工廠負荷保持低位；新疆裝置生產。燃料乙醇國投雞東、海倫、鐵嶺裝置減產，萬里減產，吉林大乙醇生產。安徽中糧工廠短停后回復生產，中糧肇東燃料乙醇生產。
下游白酒本月剛需采購，化工方面維持剛需采購，醋酸乙酯開工保持平穩，乙醛方面均保持正常生產，乙胺工廠華東個別大廠保持單線生產。燃料乙醇方面前期需求一般，后期需求有所增量。
2026年1月國內乙醇價格預計呈現弱勢下行格局，主流跌幅或在50-100元/噸區間。
供應端壓力漸顯，當前市場呈現結構性分化，部分中小型工廠出貨心態積極，其靈活定價策略對市場整體成交心態形成擾動。與此同時，東北主力大廠前期高位出貨不暢，庫存呈現累積趨勢，在中小廠家價格牽引下，存在被動跟跌以促進排庫的可能，從而加劇市場下行壓力。
成本支撐預期減弱，臨近春節，基層農戶及貿易商出于回款需求，玉米存在階段性集中售糧的可能，市場供應預計放量，原料玉米價格面臨下行壓力。乙醇生產成本線隨之存在下移預期，從成本端構成利空指引。
需求端支撐乏力，下游行業普遍維持剛性采購策略，且更傾向于選擇價格更低的原料來源進行替代或摻混，對高價乙醇接受度有限。需求端難以形成有效拉動，無法對沖供應端的增量壓力。
物流因素增加變量，冬季降雪等天氣可能影響產區物流效率，一方面增加運輸成本與時間，削弱產區價格優勢；另一方面也可能階段性影響工廠出貨節奏，加劇局部供需矛盾。
綜上所述，預計2026年1月乙醇市場將在供應寬松預期增強、成本支撐轉弱、需求持續疲軟等多重因素共同作用下，呈現偏弱調整走勢。（源引 隆眾資訊）
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